코픽스 on To the Moon

금리를 읽는 법 — 무료로 확인할 수 있는 여섯 가지 · AI 금리 투자 교과서 ⑥

Tue, 01 Sep 2026 08:00:00 +0900

시리즈의 마지막 편입니다.

다섯 편 동안 숫자를 참 많이 봤습니다. 잉여현금흐름, 기간프리미엄, 잔존가치보증, 커브 정상화. 그런데 여기서 한 가지가 마음에 걸렸습니다.

그 숫자들 중에 여러분이 직접 확인할 수 있는 건 몇 개일까요.

기사에 나온 숫자를 그대로 받아 적는 것과, 내가 직접 열어보는 것은 다릅니다. 그래서 이번 편은 주소록입니다. 아래 주소는 전부 제가 직접 열어서 확인했고, 안 열리는 곳은 뺐습니다.

무료로 확인할 수 있는 여섯 가지

무엇	어디	주소
미국 국채 수익률 곡선	미 재무부	home.treasury.gov
기간프리미엄(ACM)	뉴욕 연방준비은행	newyorkfed.org
한국 국고채 만기별 금리	금융투자협회 채권정보센터	kofiabond.or.kr
기준금리 추이	한국은행	bok.or.kr
코픽스	전국은행연합회	portal.kfb.or.kr
은행별 대출금리 비교	은행연합회 소비자포털	portal.kfb.or.kr

여섯 개 모두 무료이고 가입도 필요 없습니다.

① 미국 국채 수익률 곡선

3편의 5.337%가 여기 있습니다. 미 재무부가 매일 1개월물부터 30년물까지 전 구간을 공개합니다. 한 화면에 만기별 금리가 나란히 나오기 때문에, 뒤에 나올 “구간을 나눠 보라"는 원칙을 바로 적용할 수 있습니다.

② 기간프리미엄 — 3편의 그 숫자

3편에서 0.2%에서 1.20%로 올랐다고 한 그 값입니다. 뉴욕 연은이 ACM(Adrian-Crump-Moench) 모형으로 추정해 공개합니다.

이건 시장에서 직접 거래되는 값이 아니라 모형으로 추정한 값입니다. 기관마다 추정치가 다릅니다. 그래서 절대 수준보다 방향을 보는 게 낫습니다.

③ 한국 국고채 만기별 금리

5편의 핵심이 여기 있습니다. 금융투자협회 채권정보센터에서 3년·10년·30년물을 함께 볼 수 있습니다. 한 화면에 놓고 보는 게 중요합니다. 5편에서 확인했듯, 하나만 보면 정반대의 결론이 나오니까요.

한국은행 경제통계시스템 **ECOS**에서도 시계열로 받을 수 있습니다.

④ 기준금리 추이

한국은행이 역대 기준금리 변경 이력을 표로 공개합니다. 8월 27일 3.00%로 오른 것도 여기 기록돼 있습니다. 짧은 쪽 금리를 정하는 값이니, ③과 함께 보면 “어디까지가 한국은행 몫인지"가 눈에 들어옵니다.

⑤ 코픽스

5편에서 본 다음 달 변동금리의 예고편입니다. 전국은행연합회가 매달 공시합니다. 이번 달 코픽스가 오르면 다음 달 변동금리 주택담보대출이 따라 오릅니다. 대출을 갖고 계시다면 여섯 개 중 가장 실용적인 지표입니다.

⑥ 은행별 대출금리 비교

은행연합회 소비자포털에서 은행별 주택담보대출 금리를 비교할 수 있습니다. 다만 여기 나온 값은 평균입니다. 실제 금리는 신용도와 상품에 따라 달라지니, 최종 조건은 해당 은행에서 확인하셔야 합니다.

덧붙여 — 내가 가진 상품의 보유 종목

2편에서 블랙록 하이일드 ETF의 최대 보유 자산이 데이터센터 프로젝트 채권이라는 걸 봤습니다. 해외 채권형 펀드나 ETF를 갖고 계시다면, 운용사 홈페이지에서 보유 종목 내역을 한 번 열어보시길 권합니다. 이건 주소를 하나로 특정할 수 없어서 표에 넣지 않았습니다. 상품마다 운용사가 다르니까요.

금리를 읽는 세 가지 원칙

주소를 알아도 어떻게 읽을지 모르면 소용이 없습니다. 여섯 편을 쓰면서 실제로 쓴 방법이 셋입니다.

1. 구간을 나눠서 본다

이 시리즈에서 가장 자주 쓴 방법입니다.

3편: 전체 회사채 시장에서 AI는 여럿 중 하나였지만, **만기 15년 이상 구간에서는 40%**였습니다.
5편: 기준금리를 올렸는데 3년물은 -5bp, 30년물은 +25bp였습니다.

같은 나라 국채인데 만기에 따라 정반대로 움직입니다. “금리가 올랐다"는 문장은 어느 구간인지 말하지 않으면 절반만 참입니다.

2. 하루치로 판단하지 않는다

순환매 6편에서도 같은 말을 했습니다. 하루의 등락은 거의 아무것도 말해주지 않습니다. 며칠에서 몇 주를 쌓아 놓고 봐야 방향이 보입니다.

8월 19일 코스피가 5.80% 빠지고 다음 날 반등한 걸 각각 따로 해석했다면, 둘 다 틀렸을 겁니다.

3. 기울기를 본다

30년물에서 3년물을 뺀 값을 기록해 두십시오. 이 차이가 벌어지면(스티프닝) 긴 쪽에 무슨 일이 생긴 것이고, 좁아지면(플래트닝) 짧은 쪽이 움직인 것입니다.

5편에서 본 한국의 상황이 정확히 스티프닝이었습니다. 그리고 그 원인은 한국은행이 아니라 보험사 수요의 변화였습니다. 기울기를 보지 않았다면 “기준금리를 올렸으니 금리가 올랐구나"로 끝났을 겁니다.

무엇을 무시해도 되나

반대로, 굳이 좇지 않아도 되는 것들입니다.

하루 단위 금리 뉴스. 위에서 말한 대로입니다.
“이번엔 다르다"류의 단정. 4편에서 봤듯 같은 점과 다른 점은 늘 함께 있습니다.
총 규모 숫자 하나. 4편에서 순환금융 규모가 700억부터 7,500억 달러까지 갈렸습니다. 무엇을 세었는지 모르는 큰 숫자는 정보가 아닙니다.

여섯 편의 가설 성적표

이 시리즈를 시작하면서 계획서에 편별 가설을 미리 적어뒀습니다. 결과는 이랬습니다.

편	미리 세운 가설	결과
1편	캐펙스가 영업현금흐름을 넘었을 것이다	맞음 — 알파벳 2분기 잉여현금흐름이 상장 이후 첫 적자
2편	리스크 은폐인가, 정상적인 프로젝트 파이낸싱인가	질문이 틀림 — 빚은 다른 사람 장부로 옮겨갔다
3편	“AI 탓"이 과장일 것이다	맞음 — 하이퍼스케일러가 없는 독일·프랑스도 최고를 찍었다
4편	1999년 벤더 파이낸싱과 같은 구조인가	다르지만 — 더 정교해졌을 뿐 위험은 옮겨갔다
5편	미국 탓인가, 국내 요인인가	제3의 답 — 회계제도가 만든 수요가 사라지는 중

다섯 번 중 세 번은 미리 세운 가설이 빗나갔습니다. 순환매 시리즈에서는 여섯 편 중 다섯 편이 그랬습니다.

그리고 매번 데이터 쪽이 더 나은 이야기였습니다. 2편에서 “은폐냐 정상이냐"로 끝냈다면 핌코와 블랙록 ETF 이야기는 나오지 않았을 겁니다. 5편에서 재정적자만 찾았다면 보험사와 IFRS17은 못 봤을 겁니다.

그럴듯한 설명이 먼저 떠오르면 숫자로 검증해 보십시오. 대체로 틀립니다. 그리고 그게 틀리는 자리에 더 재미있는 게 있습니다.

정리

여섯 개 주소면 이 시리즈의 숫자를 직접 확인할 수 있습니다. 미 재무부(국채 수익률 곡선), 뉴욕 연은(기간프리미엄), 금투협 채권정보센터(국고채 만기별), 한국은행(기준금리), 은행연합회(코픽스·대출금리 비교). 전부 무료입니다.
기간프리미엄은 모형 추정치라 기관마다 다릅니다. 절대 수준보다 방향을 보십시오.
읽는 법 세 가지: 구간을 나눠서 볼 것, 하루치로 판단하지 말 것, 30년물에서 3년물을 뺀 기울기를 볼 것.
무시해도 되는 것: 하루 단위 금리 뉴스, “이번엔 다르다"류의 단정, 그리고 무엇을 세었는지 모르는 큰 숫자.
대출이 있으시다면 코픽스 하나만 보셔도 됩니다. 여섯 개 중 가장 실용적입니다.
해외 채권형 상품을 갖고 계시다면 보유 종목을 한 번 열어보십시오. 2편에서 본 그 채권이 들어 있을 수 있습니다.

마지막으로 — 39편이 끝났습니다

이 글로 다섯 번째 시리즈가 끝납니다.

반도체 11편은 AI의 부품을, 전력 10편은 연료를, 지수 6편은 AI가 삼킨 시장을, 순환매 6편은 돈의 이동을 봤습니다. 그리고 이번 금리 6편이 돈의 값이었습니다. 합쳐서 39편입니다.

돌아보면 순서가 자연스러웠습니다. 부품에서 시작해 연료로, 시장으로, 돈의 흐름으로, 그리고 돈의 값까지 왔습니다. 처음부터 이렇게 계획한 건 아니었습니다. 매번 앞 시리즈에서 설명하지 못하고 남긴 것이 다음 시리즈의 주제가 됐습니다. 이번 금리 시리즈도 순환매 4편의 각주 하나에서 시작했습니다.

다음 시리즈는 아직 정하지 않았습니다. 아마 이번 여섯 편에서 다 설명하지 못한 것 중 하나가 될 겁니다.

읽어주셔서 고맙습니다.

⚠️ 이 글은 AI를 활용해 투자 관련 내용을 공부하며 정리한 글입니다. 특정 종목이나 투자 방식에 대한 권유가 아니며, 내용에 오류가 있거나 최신 정보와 다를 수 있습니다. 실제 투자 전에는 공식 자료를 직접 확인하시기 바랍니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

본문에 소개한 주소는 확인 시점(2026년 9월 1일)에 모두 정상 접속을 확인했으나, 기관 사정에 따라 주소나 메뉴 구성이 바뀔 수 있습니다. 기간프리미엄은 시장에서 거래되는 값이 아니라 모형으로 추정한 값이며 기관마다 수치가 다릅니다. 은행연합회에 공시되는 대출금리는 평균값으로, 실제 적용 금리는 개인의 신용도와 상품에 따라 크게 달라지므로 반드시 해당 금융기관에서 확인하시기 바랍니다. 본문의 읽는 법은 제가 여섯 편을 쓰며 사용한 방법일 뿐 검증된 투자 기법이 아닙니다.

미국 금리는 어떻게 내 계좌에 닿나 — 한국 30년물만의 사연 · AI 금리 투자 교과서 ⑤

Sun, 30 Aug 2026 10:30:00 +0900

3편을 이렇게 끝냈습니다. 동네 전체가 정전이었다고요. 그리고 숙제를 하나 남겼습니다.

한국 국고채 30년물이 역대 최고인데, 한국에는 하이퍼스케일러가 없습니다. 그럼 우리 금리는 왜 올랐을까요.

답부터 말씀드리면 이렇습니다. 동네도 정전이었고, 우리 집 두꺼비집에도 문제가 있었습니다. 그런데 그 문제가 제 예상과 전혀 다른 곳에 있었습니다.

같은 날, 세 나라가 함께 최고를 찍었다

한국 국고채 30년물이 **4.751%**로 역대 최고를 기록한 날, 일본 30년물도 **3.52%**로 사상 최고를, 미국 30년물도 **5.337%**로 19년 만의 최고를 찍었습니다. 같은 날입니다.

그리고 그 여파가 며칠 뒤 우리 증시에 왔습니다. 8월 19일, 코스피는 398.66포인트(5.80%) 내린 6,471.17에 마감했습니다. 장 시작 6분 만에 매도 사이드카가 발동됐고, 외국인이 3조 5,035억 원, 기관이 1조 3,244억 원을 순매도했습니다. 언론이 붙인 제목은 **“미 금리 쇼크”**였습니다.

여기까지만 보면 답이 나온 것 같습니다. 미국 금리가 그대로 넘어왔구나.

그런데 그날 하나가 이상했습니다. 원달러 환율은 오히려 14.1원 내려 1,397.7원이 됐습니다. 위험자산에서 돈이 빠지면 보통 원화가 약해지는데, 그날은 반대였습니다. 다음 날 코스피가 반등한 것도 원화 강세와 전기전자 수급 개선 덕이었습니다.

뭔가 단순하지 않다는 신호였습니다.

결정적 단서 — 만기별로 갈렸다

3편에서 배운 방법을 그대로 써봤습니다. 구간을 나눠서 보는 것입니다.

7월 중순 한국은행이 기준금리를 올린 뒤, 국고채 금리는 이렇게 움직였습니다.

만기	변화
국고채 3년	-5bp (내렸다)
국고채 10년	+4bp
국고채 30년	+25bp

한국은행이 기준금리를 올렸는데 3년물은 오히려 내렸습니다. 그리고 30년물만 25bp 뛰었습니다. bp는 0.01%포인트입니다.

이건 통화정책이 고장 났다는 뜻이 아닙니다. 애초에 관할이 다르다는 뜻입니다.

짧은 쪽은 한국은행이 정하고, 긴 쪽은 세계가 정합니다.

기준금리는 초단기 금리를 직접 건드립니다. 그 영향이 3년물까지는 옵니다. 하지만 30년 뒤를 보는 금리는 한국은행이 아니라 세계의 기간프리미엄이 정합니다. 3편에서 본 그 기간프리미엄 말입니다.

그러니 “미국 금리가 넘어왔나"라는 질문은 절반만 맞았습니다. 넘어온 게 아니라, 원래 같은 시장이었습니다.

그런데 30년물만 왜 그렇게 많이 뛰었을까

여기가 이번 편에서 가장 예상 밖이었던 대목입니다.

저는 국내 요인을 찾는다면 재정적자나 국채 발행 물량일 거라고 생각했습니다. 3편에서 미국이 그랬으니까요. 그런데 자료를 보니 진짜 이유는 다른 데 있었습니다.

그동안 30년물은 보험사가 사줬습니다

IFRS17(새 국제회계기준)과 K-ICS(신지급여력제도)가 도입되면서 보험사는 보험부채를 시가로 평가하게 됐습니다. 보험 계약은 만기가 아주 깁니다. 그러면 자산도 그만큼 길게 맞춰야 평가손익이 요동치지 않습니다. 이걸 듀레이션 매칭이라고 합니다.

그래서 보험사들이 초장기 국채를 대량으로 사들였습니다. 규모가 어느 정도였냐면,

2024년 국고채 발행의 30.2%가 30년물이었습니다.
2014년 말과 2024년 말을 비교하면, 국고채 발행잔액 증가분의 약 절반(47.9%), 291조 원이 30년물입니다.

그 결과 한국 채권시장에는 세계적으로도 드문 일이 벌어졌습니다. 2017년 이후 30년물 금리가 10년물보다 낮았습니다.

보통은 오래 빌려줄수록 더 받습니다. 3편에서 본 기간프리미엄이 그것이죠. 그런데 한국은 반대였습니다. 사야만 하는 매수자가 한쪽에 몰려 있으면, 가격은 왜곡됩니다.

지금은 그 수요가 줄었습니다

보험사의 초장기채 매수 유인이 예전만 못해졌습니다. 전통적인 매수 주체가 빠진 자리에 발행 물량은 그대로 나옵니다. 그러면 금리는 오릅니다.

씨티는 이 현상을 **“초장기 커브 정상화”**라고 불렀습니다. 눌려 있던 것이 제자리를 찾아가는 중이라는 뜻입니다.

그러니 이렇게 말해야 정확합니다. 한국 30년물이 역대 최고를 찍은 건, 그동안 비정상적으로 낮았기 때문이기도 합니다. 미국의 30년물 최고와 한국의 30년물 최고는 이름은 같지만 성격이 다릅니다. 미국은 없던 프리미엄이 생긴 것이고, 한국은 눌려 있던 것이 풀리는 중입니다.

그리고 흔한 설명 하나는 틀렸습니다

금리가 오르면 흔히 **“외국인이 팔아서”**라고 합니다. 이번엔 아니었습니다.

외국인은 오히려 원화채를 순매수했습니다. 국고채 30년물이 역대 최고를 찍은 날에도 그랬습니다. 세계국채지수(WGBI) 편입에 따른 패시브 자금이 계속 들어오고 있기 때문입니다.

다만 전문가들은 외국인 자금이 들어와도 원화채 시장의 수급 구조 자체가 취약하다고 지적합니다. 살 사람이 한 종류(보험사)에 몰려 있었다가 그쪽이 빠지면, 새로 들어온 돈이 그 자리를 대신하기는 쉽지 않습니다.

참고로 이 국면에서 **“채권 자경단”**이라는 표현도 등장했습니다. 정부 재정이 방만하다고 판단하면 국채를 팔아 금리를 올려 압박하는 채권 투자자들을 가리키는 말로, 1990년대 클린턴 행정부 시절 처음 쓰였습니다.

그 사이 한국은행은 금리를 올렸습니다

8월 27일 금융통화위원회는 기준금리를 2.75%에서 3.00%로 0.25%포인트 올렸습니다. 7월에 이은 2회 연속 인상이고, 금통위원 7명 중 6명이 찬성했습니다.

같이 발표된 전망이 더 눈에 띕니다.

항목	이전	이번
올해 GDP 성장률 전망	2.6%	3.3%
소비자물가 상승률 전망	2.7%	2.7% (유지)

성장률 전망을 0.7%포인트나 올렸습니다. 물가가 튀기 전에 미리 잡겠다는 신호로 읽혔고, 공개된 점도표에서 21개 점 중 최고값은 **3.5%**였습니다.

즉 우리 통화정책은 지금 긴축 사이클에 있습니다. 다만 위에서 봤듯, 이건 주로 짧은 쪽 이야기입니다.

그래서 내 계좌에는 어떻게 닿나

1. 고정금리 주택담보대출 — 며칠 안에

혼합형(고정) 주담대의 기준은 은행채 5년물입니다. 이 금리는 국고채를 따라 움직입니다. 최근 급등하면서 혼합형 주담대 금리가 연 5%대에 진입했습니다.

미국 30년물 → 한국 국고채 → 은행채 5년물 → 내 대출금리. 이 사슬이 이번 편의 제목입니다.

2. 변동금리 주택담보대출 — 다음 달

변동금리의 기준은 **코픽스(COFIX)**입니다. 국내 8개 은행이 자금을 조달한 금리를 가중평균한 값이고, 오르면 그다음 달 변동금리 대출에 반영됩니다. 신규취급액 기준 코픽스는 두 달 연속 올랐습니다.

3. 주식 할인율 — 그날 바로

가장 빠른 관문입니다. 금리가 오르면 미래 이익의 현재가치가 줄어듭니다. 먼 미래의 이익을 크게 반영해 값이 매겨진 성장주가 먼저 흔들립니다. 8월 19일 코스피 5.80% 급락이 정확히 이 경로였습니다. 지수 6편에서 다룬 할인율과 PER의 관계가 여기서 실제로 작동합니다.

4. 예금금리 — 천천히

기준금리는 올랐는데 예금금리는 상대적으로 더디게 오른다는 지적이 나옵니다. 대출금리가 오르는 속도와 예금금리가 오르는 속도가 다르다는 뜻입니다. 관문 네 개 중 이것 하나만 잘 열리지 않습니다.

3편의 질문에 답하면

미국 금리가 그대로 넘어온 걸까요, 국내 사정이 따로 있는 걸까요.

둘 다입니다. 그런데 나눠서 봐야 합니다.

짧은 쪽(3년물): 한국은행 관할입니다. 실제로 기준금리를 올렸는데도 5bp 내렸습니다.
긴 쪽(30년물): 세계의 기간프리미엄이 정합니다. 한국·일본·미국이 같은 날 최고를 찍은 게 그 증거입니다.
그 위에 한국만의 이유가 하나 더: 보험사 수요가 만들어 놓은 왜곡이 풀리는 중입니다. 그래서 30년물만 25bp 뛰었습니다.

3편에서 “AI는 셋 중 하나이고 아마 가장 작다"고 했는데, 한국까지 오면 AI의 지분은 더 작아집니다. 우리 30년물 금리를 밀어올린 가장 큰 힘은 AI 회사채도, 외국인 이탈도 아니라, 회계제도가 만든 수요가 사라지는 과정이었습니다.

정리

같은 날 한국(4.751%)·일본(3.52%)·미국(5.337%) 30년물이 함께 최고를 찍었습니다. 며칠 뒤 코스피는 5.80% 급락해 6,471.17로 마감했고 장 시작 6분 만에 사이드카가 발동됐습니다.
만기별로 갈렸습니다. 7월 기준금리 인상 이후 3년물 -5bp, 10년물 +4bp, 30년물 +25bp. 짧은 쪽은 한국은행이, 긴 쪽은 세계가 정합니다.
30년물만 뛴 데는 한국만의 이유가 있었습니다. IFRS17·K-ICS 도입 후 보험사가 초장기 국채를 대량 매입해 2017년 이후 30년물 금리가 10년물보다 낮은 기현상이 있었는데, 그 수요가 줄면서 정상으로 되돌아가는 중입니다. 씨티는 이를 **“초장기 커브 정상화”**라 불렀습니다.
“외국인이 팔아서"는 틀렸습니다. 외국인은 오히려 순매수했고, WGBI 편입 패시브 자금이 계속 들어오고 있습니다. 다만 수급 구조 자체는 취약하다는 지적이 함께 나옵니다.
8월 27일 한국은행은 기준금리를 3.00%로 올렸습니다. 2회 연속이고, 성장률 전망을 2.6%에서 **3.3%**로 크게 올렸습니다.
내 계좌에는 네 개의 관문으로 옵니다. 고정금리 주담대(은행채 5년물, 연 5%대 진입), 변동금리 주담대(코픽스 두 달 연속 상승), 주식 할인율(그날 바로), 그리고 예금금리(천천히).

다음 편이 마지막입니다. 다섯 편 동안 숫자를 잔뜩 봤는데, 그중 개인이 직접 클릭해서 확인할 수 있는 게 무엇인지 정리하겠습니다. 순환매 6편에서 했던 것처럼 모든 주소를 직접 확인하고, 안 열리는 곳은 빼겠습니다.

⚠️ 이 글은 AI를 활용해 투자 관련 내용을 공부하며 정리한 글입니다. 특정 종목이나 투자 방식에 대한 권유가 아니며, 내용에 오류가 있거나 최신 정보와 다를 수 있습니다. 실제 투자 전에는 공식 자료를 직접 확인하시기 바랍니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

본문의 금리·지수·환율은 확인 시점(2026년 8월 30일)의 시장 데이터와 언론 보도 기준이며 계속 변합니다. 만기별 금리 변화는 특정 기준일 사이의 비교로, 기간을 달리 잡으면 값이 달라집니다. 보험사 수요와 초장기 금리의 관계는 여러 기관이 제시한 해석이며 유일한 설명은 아닙니다. 대출금리는 개인의 신용도와 상품에 따라 크게 달라지므로 본인 조건은 해당 금융기관에서 확인하시기 바랍니다.